„Superdry“ pasitraukiant iš Londono vertybinių popierių biržos, kad „įgyvendintų savo apyvartos planą, kad būtų išvengta padidėjusio viešųjų rinkų poveikio“, Vineta Bajaj tiria, kodėl įmonės vengia vertybinių popierių biržos ir renkasi privatų verslą.
Nuo pat pirmojo IPO 1602 m., kai Nyderlandų Rytų Indijos bendrovė pasiūlė savo verslo akcijas visuomenei, „eiti į viešumą“ sąvoka turėjo tam tikrą prestižą verslo pasaulyje. Tapimas viešai parduodama bendrove arba PLC reiškia aukštą finansinės sėkmės ir stabilumo lygį, ypač jei akcijomis prekiaujama pagrindinėje rinkoje, pavyzdžiui, Londono ar Niujorko vertybinių popierių biržoje arba NASDAQ.
Kaip ir bet kuris svarbus verslo sprendimas, yra privalumų ir trūkumų, o sprendimas patekti į viešumą nesiskiria. Terminas „pirminis viešas siūlymas“ jau dešimtmečius buvo populiarus žodis visuose pagrindiniuose finansų rajonuose visame pasaulyje. Kadaise tai buvo laikoma verslo sėkmės viršūne, tai reiškė pasiektą aukštą augimo, tvirtumo ir finansinio saugumo lygį, dėl kurio įmonė galėjo metaforiškai „plaukti“.
Yra keletas veiksnių, į kuriuos reikia atsižvelgti, kad įmonė galėtų pretenduoti į IPO. Privatūs vertinimai, įrodytas pelningumo potencialas, rinkos sąlygos ir pramonės konkurencijos lygis. Draudikai reikalauja, kad įmonės būtų galingos lyderės savo rinkoje su patraukliomis akcijomis, kurias iš tikrųjų nori pirkti visuomenė.
Didžiausias privalumas, norint tapti PLC JK arba viešai prekiaujama bendrove JAV, yra didesnė prieiga prie kapitalo. Sėkmingas IPO sukelia rizikos draudimo fondų, privačių investuotojų ir profesionalių prekybininkų susidomėjimą. Parduodant akcijas gaunami pinigai, kuriuos įmonė gali panaudoti reinvestuodama ir išsiplėsdama iki tokio lygio, kuris greičiausiai būtų nepasiekiamas privačiai įmonei.
Padidėjusios investicijos ir kapitalas taip pat suteikia galimybę įsigyti ir atneša tam tikrą iškilumą pasaulinėje verslo arenoje. Tai užtikrina platų akcininkų bazę su įvairiapusišku išoriniu požiūriu ir padeda ilgalaikiams išradėjams susigrąžinti savo investicijas.
IPO mažėjimas
Tačiau apskritai per pastarąjį dešimtmetį IPO geriausiu atveju buvo nepastovūs su ryškia mažėjimo tendencija nuo 2021 m. bumo. 2023 m. JK buvo tik 23 IPO, o 2022 m. – 74. Iki 2024 m. balandžio mėn. jų buvo tik šeši.
Jungtinėje Karalystėje Londono vertybinių popierių biržoje kotiruojamų įmonių skaičius smarkiai sumažėjo. Nuo 1966 m. iki 2022 m. pabaigos JK listinguojamų įmonių skaičius sumažėjo 75 proc.
Tai kartojasi visame pasaulyje. Vokietija nuo 2007 m. prarado daugiau nei 40 % savo akcinių bendrovių, o JAV nuo 1996 m. sumažėjo 40 %.
Istoriškai IPO buvo laikomas pagrindiniu būdu įmonėms pritraukti kapitalą iš viešųjų investicijų. Tačiau, pasak Schroders, per pastaruosius penkerius ir daugiau metų JK pagrindinių rinkų sąrašuose surinktos sumos pastebimai mažėjo.
2023 m. JK įvyko 23 IPO, palyginti su 74 2022 m.
Valstybinės įmonės stengiasi pritraukti finansavimą dėl sumažėjusių investicijų JK, nes pragyvenimo išlaidų krizė paveikia individualių investuotojų pinigų srautus.
Tai taip pat padidina spaudimą įmonėms, bandančioms maksimaliai padidinti akcijų rezultatus, kad nutildytų akcininkų niurzgimą ir viešai valdytų savo vidines išlaidas.
Naujausi tyrimai parodė, kad PLC arba valstybės finansuojamos įmonės išlaikymo sąnaudos ir laikas labai padidėjo. Vidutinė JK metinė finansinė ataskaita per pastaruosius penkerius metus pailgėjo 46%. Schroders teigimu, FTSE 100 įmonių ataskaitoje dabar yra 147 000 žodžių ir 236 puslapiai.
Kai verslas tampa viešas, spaudimas ir lūkesčiai labai skiriasi nuo privačios įmonės.
Kadangi esate viešasis subjektas, vertybinių popierių birža, kurioje esate įtrauktas į prekybos sąrašus, kelia aukšto lygio viešo paskelbimo reikalavimus, taip pat žymiai aukštesnius reguliavimo, administracinių, finansinių ataskaitų teikimo ir įmonių valdymo reglamentus, kurių turi laikytis akcinės bendrovės. Ši veikla gali nukreipti vadovybės dėmesį nuo įmonės valdymo ir plėtros taip, kaip to neatspindi privati arena.
Pranašumai
Vienas iš didžiausių pardavimo taškų, norint patekti į biržą, yra galimybė gauti kapitalo augimui ir įsigijimams finansuoti; tačiau privačios įmonės turi prieigą prie kitų kapitalo srautų.
Privatus kapitalas, per rizikos kapitalą, angelus investuotojus ar privataus kapitalo namus, išaugo nuo 500–600 mlrd. USD pramonės 2000-ųjų pradžioje iki 7,2 mlrd. USD pramonės 2022 m. pabaigoje.
Įmonės dabar turi galimybę surinkti dešimtis milijardų dolerių, išlaikydamos savo privatų statusą. Ir kadangi daugelis privataus kapitalo įmonių sutelkia savo investicijas į kompetencijos sritį, jos paprastai supranta pramonės, konkurentų, klientų, technologijų ir procesų sąveiką ir kaip maksimaliai padidinti augimą tokiomis sąlygomis.
Yra daug gerai žinomų įmonių, kurios pastaraisiais metais tapo privačiomis: „Heinz“, „Burger King“, „Barnes & Noble“ ir „Dell Computers“.
THG įkūrėjas Mattas Moldingas sako, kad jo IPO buvo „klaida“ ir kad biržoje kotiruojamos bendrovės gyvenimas „ tiesiog susilpnėjo nuo pradžios iki galo“.
Julianas Dunkertonas, „Superdry“, kuri šią savaitę pasitraukė iš biržos ir pradėjo pardavinėti akcijas JP Jenkins – akcijų platinimo platformoje, skirtoje nekotiruojamoms ar nekotiruojamoms įmonėms, įkūrėjas Julianas Dunkertonas sako, kad bus daug lengviau pakeisti savo verslą privačioje arenoje . šis žingsnis atneš „didelių išlaidų sutaupymą“.
Tuo tarpu vienas stambus Dr. Martens investuotojas siekė, kad jis taptų privatus, nes teigė, kad „nepriklausoma viešai prekiaujama bendrovė greičiausiai nebeatitinka geriausių akcininkų interesų“.
Susijusi istorija
Taigi, ką reiškia „eiti privačiai“?
Perėjimas iš viešojo į privatų nėra lengvas sprendimas, tačiau tai turi daug privalumų.
Privataus verslo veikla smarkiai sumažina visuomenės kontrolę ir įkyrų skaidrumą, kurio reikalaujama iš PLC.
Privačios įmonės gali sumažinti ir kontroliuoti savo išorės atskleidimą, taip pat išlaikyti savo finansinės informacijos ir strateginių planų konfidencialumą nuo pagrindinių konkurentų. Vadovybė išlaiko didesnę verslo sprendimų ir strateginės krypties kontrolę, neatsakinėdama į viešuosius akcininkus ar nerimaujant dėl akcijų kainos.
Privačioms įmonėms taip pat netaikomi tie patys reguliavimo reikalavimai, atitiktis, valdymo lygiai ir ataskaitų teikimo standartai, kaip ir valstybinėms įmonėms, todėl galima aktyviau priimti sprendimus.
Verslo sprendimai gali būti priimami greičiau ir efektyviau, kai savininkai sėdi vairuotojo vietoje ir nereikia akcininko pritarimo ar valdybos sutikimo.
Privatus pasirinkimas taip pat pašalina spaudimą teikti išsamias metines finansines ataskaitas, kaip įpareigojo vertybinių popierių birža ir FCA, o tai atlaisvina vadovybės laiko ir išlaidų, skirtų sutelkti dėmesį į ilgalaikes strategijas ir augimą.
Sumažėjus reguliavimo reikalavimams, privačios įmonės gali turėti daugiau išteklių, skirtų svarbiems tyrimams ir plėtrai, kapitalo išlaidoms ir pensijų finansavimui.
Tačiau yra keletas trūkumų, į kuriuos reikia atsižvelgti pereinant iš viešojo į privatų, bet galimą poveikį reputacijai. Įmonės paprastai išeina į viešumą, kad padidintų kapitalą parduodamos akcijas.
Tai suteikia jiems didžiulį etapą, iš kurio galima kaupti lėšas. Privačios įmonės dažnai remiasi privačiu kapitalu, kuris gali būti nestabilesnis ir konkurencingesnis. Privatūs investuotojai dažnai taip pat yra labai įsitraukę į verslo valdymą dėl didelių asmeninių akcijų paketų. Jie dažnai dalyvauja priimant pagrindinius strateginius sprendimus kartu su vadovybe ir pretenduoja į labai svarbias vietas direktorių valdyboje.
Taip pat yra didelė finansinė rizika, kai nuosavybė yra labiau koncentruota, ypač jei įmonė privatizavimo proceso metu susikaupė didelių skolų.
Dėl didelių skolų privatizuotoje įmonėje įmonei gali būti sunku finansuoti kapitalo išlaidas, plėtrą ar mokslinius tyrimus ir plėtrą. Jie taip pat yra mažiau apsaugoti nuo ekonomikos ir konkurentų veiklos užgaidų ir prireikus gali sunkiai pritraukti papildomo kapitalo.
Nepaisant neabejotinų svarstymų „privatus“, tai apskritai yra patrauklus ir perspektyvus sprendimas daugeliui valstybinių įmonių, jei skolos lygis yra valdomas ir įmonė turi patikimą pinigų srautą.
Privatus pasirinkimas taip pat gali atverti duris didelės finansinės naudos gavimui, o dėl mažesnių reguliavimo ir ataskaitų teikimo reikalavimų vadovybei gali skirti laiko ir pinigų, kad jie galėtų sutelkti dėmesį į ilgalaikę strateginę kryptį.
Vineta Bajaj yra visos Europos internetinės bakalėjos parduotuvės „Rohlik Group“ finansų direktorė ir ėjo įvairias finansų direktorės pareigas „Ocado“.
