Straipsnis per Aegis Hedging
Nors Permės baseino naftos ir dujų gamintojai neabejotinai yra susirūpinę dėl dujų kainų, jų reakcija į ekonomines jėgas, ypač dujų rinkoje, buvo ribota. Nafta išlieka dominuojančiu pajamų šaltiniu Perme, todėl operatoriai pirmenybę teikia naftos operacijoms, kurios sukuria daug susijusių gamtinių dujų. Dujų kainos Waha Hub smarkiai nukentėjo 2024 m., nes dujų gavybos pajėgumai nuolat tikrinami.
Permės gamintojai dažnai susiduria su nuolatinėmis lenktynėmis, siekdami išplėsti išsinešimo pajėgumus, nes didėjanti pasiūla apsunkina esamas išėjimo galimybes, todėl norint valdyti padidėjusią gamybą, reikia naujų vamzdynų arba plėtros. Aukščiau pateikta diagrama iliustruoja istorines Waha bazines kainas kartu su išankstine kreive.
Nors šis statinis vaizdas suteikia įžvalgų, jis neužfiksuoja kreivės raidos laikui bėgant, o tai geriau parodyta toliau pateiktoje sezoninių juostų diagramoje. Norėdami tai padaryti, galime sutelkti dėmesį į toliau pateiktą diagramą, kurioje rodomos tam tikros sezoninės juostos laikui bėgant.
Atkreipkite dėmesį į nuolatinį „Waha“ išankstinių kainų mažėjimą, atspindintį rinkos lūkesčius dėl nuolatinių išėjimo iššūkių, nepaisant naujų vamzdynų papildymų. Nuo 2024 m. pradžios priekinės juostos sumažėjo, nes tikimasi, kad nepaisant naujo įeinančio vamzdžio, išėjimo problemos ir toliau kils.
Kreipimasis į realaus laiko kainų silpnumą. Gamintojams veikiant pačiame baseino turimų išsinešimo pajėgumų pakraštyje, Waha dujų kainos dažnai nusistovi neigiamoje teritorijoje tiek greitojo mėnesio, tiek grynųjų pinigų rinkose. „Waha“ grynųjų pinigų rinkos elgsena, parodyta žemiau, parodo, kokia nepalanki kainodara buvo iki šio taško 2024 m. Šio rašymo metu „Waha“ neatidėliotinos kainos nusistovėjo neigiamos 109 iš 235 dienų (įskaitant savaitgalio kainas) iki šiol 2024 m. stulbinančiai 47% atvejų!
Viskas priklauso nuo išsinešimo pajėgumų ir pasiūlos. Šiandien čia sėdime, sumodeliuota Permės pasiūla mažina kasdienius turimus išsinešimo pajėgumus. Toliau pateiktame grafike parodyta, kad artimiausiu metu bus suteikta pagalba 2,5 Bcf/d Matterhorn dujotiekio forma (ruda sukrauta sritis). Šis didelis plyno lauko dujotiekis suteikia labai reikalingą pagalbą išsinešimui, sukeliančią tokį didelį Waha silpnumą.
Nuomonės skiriasi dėl to, kaip greitai Materhorno dujotiekis pasieks pajėgumą, o kai kurie mano, kad jis galėtų būti užpildytas iki kito pavasario. Šis pajėgumas nebūtinai apdoros visas naujas dujas; Vietoj to, esamas tiekimas gali būti nukreiptas iš mažiau pageidaujamų koridorių, pvz., Vakarų Teksaso į Vidurio žemyną. „Naujų“ dujų, kurios į rinką pateks per ateinančius tris–šešis mėnesius po Materhorno, mastas bus labai svarbus.
Nors Materhorno dujotiekis šiek tiek palengvina, jis gali būti trumpalaikis. Cal 2025 ir Cal 2026 Cal 2026 ir Cal Waha priekinė kreivė vis dar yra labai silpna. Kreivės priekinė dalis beveik -3,00 USD/MMBtu atitinka mūsų ankstesnę diskusiją, tačiau nuolaidos nuo -1,25 USD iki -1,29 USD Cal 2025 ir Cal 2026 kelti klausimus. Silpnas Cal 2026 yra suprantamas, nes kitas pagrindinis dujotiekis turi būti pastatytas tik 2026 m. pabaigoje, WhiteWater's Blackcomb dujotiekis. Tačiau tai, kad Cal 2025 yra panašiai nukainotas, gali reikšti, kad 2024 m. jį stabdo didelis trūkumas arba prekybininkai labai vertina Permės pasiūlą, tikisi, kad išėjimas pasipildys anksčiau nei vėliau. Bet kokiu atveju Permės dujų kainos susiduria su aukštyn kojomis, nebent naftos kainos smarkiai pasikeis.
Dabartinė išankstinė kreivė rodo, kad Waha dujų kainos greičiausiai išliks nepastovios ir silpnos, o tai atspindi nuolatinį iššūkį subalansuoti gamybos augimą ir infrastruktūros plėtrą Permės baseine.
Jay Stevens per Aegis Hedging
Daugiau populiariausių skaitinių iš Oilprice.com
