- Pasaulinės naftos atsargos, ypač JAV, smarkiai sumažėjo ir pasiekė žemiausią lygį per beveik dvejus metus.
- Nepaisant mažėjančių atsargų, naftos paklausos prognozės buvo sumažintos dėl silpnesnio, nei tikėtasi, pasaulinės gamybos ir krovinių vežimo veiklos atsigavimo.
- OPEC+ turi nuspręsti, ar tęsti planuojamą gavybos didinimą, ar išlaikyti esamą gamybos lygį, suderindama poreikį palaikyti kainas su perteklinės pasiūlos rizika rinkoje esant neaiškiai paklausai.
OPEC+ besiruošiant kitam susitikimui, grupė atsidūrė kryžkelėje, kuri gali paveikti pasaulines naftos rinkas. Artėjant rudens mėnesiams, priimami pagrindiniai sprendimai, ar tęsti planuojamą gamybos didinimą, ar išlaikyti esamą gamybos lygį. Šio sprendimo fonas yra nepastovus neaiškių pasaulio ekonomikos sąlygų, svyruojančių naftos paklausos prognozių ir mažėjančių naftos atsargų derinys, ypač Jungtinėse Valstijose.
Pasaulinės naftos atsargos griežtėja
Vienas iš svarbiausių veiksnių, darančių įtaką būsimam OPEC+ sprendimui, yra dabartinė pasaulinių naftos atsargų padėtis. Ekonominio bendradarbiavimo ir plėtros organizacijos (EBPO) duomenys rodo, kad komercinės žalios ir rafinuotų produktų atsargos išsivysčiusiose šalyse birželio mėnesį buvo gerokai mažesnės už dešimties metų sezoninį vidurkį, neseniai rašė „Reuter“ analitikas Johnas Kempas.
Konkrečiai, šios atsargos buvo 120 mln. barelių arba 4% mažesnės už 10 metų vidurkį, o tai yra didžiausias naftos deficitas per beveik dvejus metus.
Jungtinėse Valstijose situacija dar ryškesnė. JAV naftos atsargos pastarąsias kelias savaites mažėjo, o liepos ir rugpjūčio mėn. JAV Energetikos informacijos administracijos (EIA) duomenimis, JAV žalios naftos atsargos per aštuonias savaites iki rugpjūčio 16 d. sumažėjo 34,6 mln. barelių, o tai yra antras pagal dydį sezoninis išsekimas per pastarąjį dešimtmetį. Didžioji šio nuosmukio dalis įvyko Persijos įlankos pakrantės regione, kritiniame pasaulio naftos rinkų centre, kur atsargos sumažėjo 25 mln. barelių – gerokai daugiau nei vidutinis šio laikotarpio išeikvojimas.
Paklausos susirūpinimas ir ekonominis neapibrėžtumas
Nepaisant šių mažėjančių atsargų, paklausos prognozės vis dar kelia didelį susirūpinimą. Tarptautinė energetikos agentūra (IEA) neseniai sumažino pasaulinės naftos paklausos augimo prognozę 2025 m., motyvuodama lėčiau nei tikėtasi pasaulinės gamybos ir krovinių vežimo veiklos atsigavimu. Ši peržiūra pateikta dėl platesnio susirūpinimo dėl pasaulio ekonomikos būklės, nes daugelis analitikų, įskaitant Reuters ir oilprice.com, pažymėjo, kad nuo balandžio mėn. sulėtėjo ekonominė veikla.
Dėl šio sulėtėjimo ateinančiais mėnesiais naftos suvartojimas bus atsargesnis. Nors kai kurie rinkos stebėtojai numato, kad centriniai bankai, įskaitant JAV federalinį rezervą, gali sumažinti palūkanų normas, kad paskatintų augimą, tokių priemonių laikas ir poveikis lieka neaiškūs. OPEC+ turi atidžiai pasverti šiuos veiksnius, spręsdama, ar didinti gavybą, o tai gali sustiprinti dabartinį pasiūlos ir paklausos disbalansą ir toliau mažėti naftos kainas.
Strateginė dilema
OPEC+ priimamas sprendimas ne tik subalansuoti pasiūlą ir paklausą; tai taip pat yra rinkos dalies ir sanglaudos išsaugojimas grupėje. Saudo Arabija ir jos sąjungininkės vykdo kelis gamybos mažinimus, pradėtus nuo 2022 m. pabaigos, siekdamos nusausinti perteklines atsargas ir palaikyti kainas. Šie sumažinimai tam tikru mastu buvo sėkmingi, tačiau dabar grupė susiduria su iššūkiu, ar juos atšaukti, kaip planuota, ar pratęsti, kad būtų išvengta kito atsargų kaupimosi.
Vienas iš pagrindinių rūpesčių yra galimas ne OPEC gamintojų rinkos dalies praradimas. Jungtinės Valstijos, Kanada, Brazilija ir Gajana padidino savo gamybos apimtį ir sukels konkurencinę grėsmę OPEC+, jei grupė nuspręs sustabdyti gamybos didinimą. Be to, yra rizika, kad kai kurios OPEC+ narės gali palaužti gretas ir vienašališkai padidinti produkciją, dar labiau apsunkindamos grupės pastangas valdyti pasiūlą.
Taktiniai svarstymai ir rinkos reakcijos
Taktiniu požiūriu dabartiniai rinkos rodikliai rodo nevienodą vaizdą. Kempas atkreipė dėmesį, kad nors Brent šešių mėnesių kalendorinis skirtumas rodo nedidelį atsilikimą, o tai rodo rinkos veržimąsi, kiti kainų rodikliai, pavyzdžiui, naftos perdirbimo gamyklų maržos, susilpnėjo. Pagal infliaciją pakoreguoti „Brent“ ateities sandoriai taip pat sumažėjo – rugpjūčio mėn. vidutiniškai kainavo 79 USD už barelį, palyginti su 84 USD 2023 m. lapkritį. Šis nuosmukis atspindi didėjantį rinkos neapibrėžtumą dėl būsimos paklausos ir tolesnio ekonomikos švelnėjimo.
Rizikos draudimo fondai ir kiti rinkos dalyviai taip pat gerokai sumažino savo pozicijas naftos ir degalų ateities sandoriuose, o tai rodo atsargų požiūrį didėjant neapibrėžtumui. Jei OPEC+ nuspręs tęsti numatytą gavybos didinimą, tai gali dar labiau sumažinti kainas. Ir atvirkščiai, padidinimų atidėjimas gali sukelti trumpalaikį mitingą.
Kas laukia
Apdairiausias OPEC+ metodas gali būti atidėti gavybos didinimą, kol bus aiškesnių tvaraus ekonomikos atsigavimo ir didesnės naftos paklausos įrodymų. Tačiau, jei grupė jaučiasi įsitikinusi ilgalaikėmis perspektyvomis, ji gali nuspręsti tęsti, lažindama, kad rinka galės įsisavinti papildomą pasiūlą be žymaus kainų kritimo.
Artimiausios savaitės bus labai svarbios OPEC+, nes ji ruošiasi žengti kitą žingsnį. Šio sprendimo rezultatas ne tik nulems pasaulinių naftos rinkų ateitį, bet ir išbandys grupės gebėjimą valdyti tiekimą vis labiau neapibrėžtoje ekonominėje aplinkoje.
Julianne Geiger iš Oilprice.com
Daugiau populiariausių skaitinių iš Oilprice.com
