- Pastarosiomis savaitėmis varis įstrigo siaurame diapazone ir sumažėjo maždaug 15%, palyginti su gegužės mėnesio rekordu.
- „Goldman“ analitikas Adamas Gillardas teigia, kad „perteklinė rinka“ gali sumažinti netauriųjų metalų kainas „trumpalaikiu“.
- Kinijos neapdoroto vario ir vario gaminių eksportas praėjusį mėnesį pasiekė rekordą, nes baimė dėl sparčiai didėjančios paklausos antroje pagal dydį pasaulio ekonomikoje pavertė rinką pertekliumi ir spaudė kainas.
Vario ateities sandoriai Niujorke yra 15 % mažesni už visų laikų gegužės mėnesio rekordą ir pasiekė žemiausią lygį per dvi savaites. „Goldman“ analitikas Adamas Gillardas teigia, kad „perteklinė rinka“ gali sumažinti netauriųjų metalų kainas „trumpalaikiu“.
Pastarosiomis savaitėmis varis įstrigo siaurame diapazone ir sumažėjo maždaug 15%, palyginti su gegužės mėnesio rekordu. Kainų šuolį lėmė pasaulinės pasiūlos baimės, rinkos suspaudimas ir energijos perėjimo paklausa.
Gegužės mėnesį Jeffas Currie, kuris beveik tris dešimtmečius vadovavo žaliavų tyrimams Goldman Sachs ir dabar yra Carlyle Group energijos kelių komandos vyriausiasis strategijos pareigūnas, pasirodė Bloomberg's Odd Lots ir pasakė:
„Žinote, tai yra pati patraukliausia prekyba, kurią aš kada nors mačiau per 30 ir daugiau metų, kai tai dariau. Pažvelkite į paklausos istoriją, ji turi žalią CapEx, jame yra AI, atminkite, kad AI negali įvykti be energijos poreikio ir elektros tinklo apribojimas bus varinis“.
Birželio pradžioje, po kainų piko, citavome „Trafigura“ vyriausiąjį ekonomistą Saadą Rahimą, kuris investuotojams pasakė: „Spalvotinių metalų kainos pakilo daug aukščiau, nei gali rodyti arba pateisinti pagrindiniai fizinės neatidėliotinos rinkos rodikliai, ypač vario atveju.
Taip pat pažymėjome, kad itin svarbi kelių mėnesių didėjančios tendencijos linija buvo nutraukta birželio pradžioje.
Nuo tada Kinijos neapdoroto vario ir vario gaminių eksportas praėjusį mėnesį pasiekė rekordą, nes baimė dėl sparčiai didėjančios paklausos antroje pagal dydį pasaulio ekonomikoje pavertė rinką pertekliniu ir spaudė kainas.
Norėdami sužinoti daugiau apie vario rinką ir kainų kryptį, Goldman's Gillard ketvirtadienio rytą paskelbė pastabą, kurioje paaiškino: „Nuolatinis blogėjimas – tai perteklinė rinka, ir manau, kad trumpuoju laikotarpiu kaina mažėja“.
Štai Gillardo diagramų paketas:
Prekybos srautai: Kinijos katodų eksportas birželio mėnesį pasiekė naują ATH dėl apmokestinimo (eksporto) arb stiprumo.
LME inventorius: padidintas Kinijos eksportas šiuo metu pristatomas į Azijos LME sandėlius; manome, kad iki mėnesio pabaigos Azijoje iš senojo Kinijos eksporto turėtų pasirodyti dar 30 tūkst. MT
Kinijos (katodinė) paklausa: stebina tai, kad Kinijos atsargos padidėjo (pagal sezoniškumą), nepaisant rekordinio eksporto, todėl birželį paklausa sumažėjo 6 %.
Atsargų pašalinimas pasroviui: lokaliai ši tezė yra iš dalies pagrįsta su kaina susijusiu atsargų šalinimu, kuris yra laikinas, taigi, jei galutinė paklausa (tinklelis) sugrįžta, katodo paklausa vėl galios dėl liesos tiekimo grandinės. Nors pripažįstame, kad duomenys yra paviršutiniški (geriausiu atveju), bet kuriuo atveju birželio mėnesio pabaigos atsargos išlieka +8 % per metus, o laidų ir kabelių veikimo rodikliai (tinklas?) vis dar sumažėjo 12 punktų per metus.
Laužas: dėl neigiamų taškinių lydyklų maržos (svertinis tebėra teigiamas) Kinijos lydyklos įvairavo pašarus nuo brangaus koncentrato į laužą (tai paaiškina 7 % Kinijos rafinuotų produktų pasiūlos augimą nuo metų pradžios, nepaisant neigiamų TCRC). Nors pripažįstame, kad laužas yra neskaidrus, o pirmadienio BBG antraštė apie mokesčių kvotas gali apriboti 2 valandų pasiūlos augimą, per 1 val. Kinijos lizdinių plokštelių gamyba iš laužo padidėjo 12 % per metus (92 tūkst. MT), o tai paaiškina anodo RC stiprumą. Šis pasiūlos šliaužimas gali greitai sumažinti deficitą.
Afrika: manote, kad Kongo Demokratinės Respublikos ir Zambijos pasiūlos augimas yra nepakankamai įvertintas, atsižvelgiant į dideles Kinijos investicijas, kurias konsultantams sunku atsekti (modeliuoti 40 tūkst. tonų amatininkų kasyklas nėra lengva). Pagalvokite, kad IVN + CMOC ir kt. ir toliau stebins, o tai lems nuolatinį Kinijos SXEW importo stiprumą (kuris nebus jautrus ARB), kurį pradedame matyti oficialiuose prekybos duomenyse; Kinijos rafinuotas importas iš KDR, Zambijos ir Pietų Afrikos dabar sudaro 42 %, ATH
Čilė: nors neginčijame vidutinės trukmės tiekimo iššūkių (naują kasyklą statyti darosi sunkiau ir lengviau, bent jau už Afrikos ribų), atkreipkite dėmesį, kad vario tiekimas iš Čilės sausio–gegužės mėn. padidėjo 12 %, nes eksportas viršijo produkcijos našumą, tikriausiai dėl TC susijusių kasyklų koncentrato atsargų pašalinimo (nors stebimės, kad toks atsargų kiekis buvo aukšto lygio aplinkoje). Tam tikru momentu tai baigiasi, tačiau vietoje Čilės pasiūlos augimas yra sveikas.
Padėtis: nors specifikacijos vis dar ilgos, nors ir gero lygio (daug buvo įdėta į žemesnę nei 9k LME)
„Gillard“ apžvalga apie dabartinę netauriųjų metalų rinkos aplinką:
"Viskas: pagalvokite, kad rinka bando žiūrėti į 2024 m. perteklių, nes mano, kad neigiami gydymo mokesčiai reiškia, kad 2025 m. deficito sunku išvengti. Pagalvokite, kad disertacija bus užginčyta atsižvelgiant į Afrikos pasiūlos šliaužimą, Kinijos paklausos priešpriešinį vėją ir mechaninį balanso pokytį perteklius, tai ne tik deficitas), todėl kaina turėtų mažėti dėl pozicionavimo.
Analitikas nenurodė, kiek artimiausiu metu kainos dar gali kristi. Tačiau daugelis geriausių Volstryto analitikų laikosi ilgalaikio pasaulinio vario trūkumo požiūrio.
Zerohedge.com
Daugiau populiariausių skaitinių iš Oilprice.com:
