„Kellanova“ prekių ženklų portfelis. Vaizdo kreditas: „Kellanova Global Portfolio Image“.
Supakuoto maisto pramonė ruošiasi potencialiam milžiniškam sandoriui, kurio nebuvo matyti nuo 2015 m., kai susijungė „Kraft Foods“ ir „HJ Heinz“.
Rinkas tikrai nudžiugino tokia perspektyva, sprendžiant iš Kellanovos akcijos kainos reakcijos į savaitgalio naujienas, kaip teigė dviejų žiniasklaidos sunkiasvorių šaltiniai, „Mars“ yra suinteresuotas įsigyti JAV užkandžių milžiną .
Susijusių įmonių profiliai
Kellogg Co
Šeimininkė Brands Inc
„AllianceBernstein Holding LP“.
Thomson Reuters Corp
„Mondelez International Inc
„Kellanova“ akcijos pirmadienį (rugpjūčio 5 d.) prekyboje Niujorke pabrango daugiau nei 19%, o visą dieną išliko dviženklis brangimas ir uždarė 16% iki 73,20 USD, nepaisant didesnio akcijų rinkos išpardavimo dėl JAV nuosmukio.
Reakcija Marsui taip pat galėjo būti didžiulė, jei užkandžių, konditerijos gaminių ir gyvūnų ėdalo verslas nebūtų privatus. Marsui nėra svetimi įsigijimai, pastaruoju metu sudarė nemažai sandorių, tačiau toks požiūris į Kellanovą greičiausiai atkreiptų JAV konkurencijos reguliavimo institucijų dėmesį.
Susijungimas sukurtų verslą, kurio metinės pardavimo pajamos būtų bent 60 mlrd. Nors „Mars“ paprastai neatskleidžia savo finansinių duomenų, prekės ženklo „Snickers“ ir „Skittles“ savininkas teigė, kad 2022 m. jis generuoja beveik 45 mlrd. USD grynųjų pardavimų . „Kellanova“ pranešė apie 13,1 mlrd .
Taip pat žiūrėkite:
- JK šaldytų maisto produktų organizacijos remia anglies dvideginio išmetimo kampaniją
- JK maisto pramonės institucijos sunerimusios dėl ES importo problemų
Galbūt nenuostabu, kad Kellanova gali būti išpirkimo taikinys po praėjusių metų „Kellogg“ atsiskyrimo, daugiausia dėmesio skiriant užkandžiams, šaldytiems maisto produktams, makaronams ir pusryčiams už Šiaurės Amerikos ribų.
Kaip iš tikrųjų gerai pažįstate savo konkurentus?
Pasiekite išsamiausius įmonių profilius rinkoje, kuriuos palaiko „GlobalData“. Sutaupykite tyrimų valandų. Įgykite konkurencinį pranašumą.
Įmonės profilis – nemokamas pavyzdys
Ačiū!
Netrukus gausite atsisiuntimo el. laišką
Dar nepasiruošę pirkti? Atsisiųskite nemokamą pavyzdį
Esame tikri dėl unikalios mūsų įmonės profilių kokybės. Tačiau norime, kad priimtumėte savo verslui naudingiausią sprendimą, todėl siūlome nemokamą pavyzdį, kurį galite atsisiųsti pateikę žemiau esančią formą
„GlobalData“ Pažymėkite čia, kad atsisakytumėte kuruojamų pramonės naujienų, ataskaitų ir įvykių atnaujinimų iš „Just Food“. Apsilankykite mūsų privatumo politikoje, jei norite gauti daugiau informacijos apie mūsų paslaugas, kaip galime naudoti, apdoroti ir dalytis jūsų asmens duomenimis, įskaitant informaciją apie jūsų teises, susijusias su jūsų asmens duomenimis, ir kaip galite atsisakyti būsimų rinkodaros pranešimų. Mūsų paslaugos yra skirtos verslo abonentams ir jūs garantuojate, kad pateiktas el. pašto adresas yra jūsų įmonės el. pašto adresas.
Galų gale, „Special K“ prekės ženklo savininkas, prieš nuspręsdamas jį pasilikti, iškėlė savo „MorningStar Farms“ augalinės kilmės verslą peržiūrai ir galimai parduoti. Šiaurės Amerikos javus dabar valdo WK Kellogg, kitas subjektas, kuris atsiskyrė nuo grupės atskyrimo.
Praėjusį ketvirtadienį „Kellanova“ taip pat būtų buvęs savalaikis viešasis ryšys, nes „Pringles“ ir „Cheez-IT“ užkandžių prekės ženklo savininkas padidino savo metų pardavimus ir EPS perspektyvas . Po trijų dienų pasigirdo įsigijimo murmėjimas.
Vertinimo statymai
Potencialūs Kellanovos vertinimai yra tokie pat dideli, jei būtų sudarytas sandoris, ir nublanksta, lyginant su triženkliais milijonais, kuriuos Mars sumokėjo už JAV įmones, tokias kaip „Kevin's Natural Foods“, „Trü Frü“ ir „Nature's Bakery“ – šis sandoris inicijuotas per kitą įsigijimą. , Malonūs užkandžiai.
„The Wall Street Journal“ šaltiniai pasiūlė kainą iki 30 mlrd. USD, o tai gerokai pralenktų kitą svarbų pramonės sandorį – JM Smuckeris praėjusiais metais įsigijo JAV skanių užkandžių gamintoją „Hostess Brands“ už 5,6 mlrd. USD.
„AllianceBernstein“ analitikai, vadovaujami Alexios Howard, teigė, kad toks vertinimas gali būti šiek tiek klaidingas, atsižvelgiant į dabartinę Kellanovos įmonės vertę – 27,8 mlrd.
"Tai atrodo mažai, nes tai reikštų mažiau nei 10% priemoką už dabartinę akcijų kainą", – rašė Howardas.
„Tikėtina, kad tikėtume, kad įvertinimas bus šiek tiek didesnis – bent 15–20 % priemoka už dabartinę akcijų kainą ir galbūt daugiau kaip 25–30 % kontrolės priemoka, ypač jei Marsas nori atgrasyti kitus potencialius pirkėjus nuo įsikišimo. .
Tai buvo „Reuters“ šaltiniai, siūlantys „kitas piršlys taip pat galėtų kreiptis į Kellanovą“, nors nėra aišku, kad susitarimas gali būti pasiektas su kuria nors šalimi, pridūrė jie.
Tačiau Howardas ginčija, kad toks scenarijus yra abejotinas, ypač jei dėl reguliavimo konkurencijos kliūčių panašiomis kategorijomis susidomėjo kiti JAV sunkiasvoriai.
„Kaip pasaulinė užkandžių įmonė, Marsas yra prasmingas kaip potencialus pirkėjas, o sąraše tikrai nėra daug kitų įmonių“, – sakė Howardas.
„PepsiCo tikriausiai turėtų per daug antimonopolinių problemų, atsižvelgiant į tai, kad visame pasaulyje yra sūrūs užkandžiai. Ir vienintelė kita saldžių užkandžių įmonė, turinti pasaulinį pėdsaką, būtų „Mondelez“, tačiau manome, kad mažai tikėtina, kad „Mondelez“ vadovų komanda būtų suinteresuota siekti tokio didelio masto sandorio.
Howardas ir „AllianceBernstein“ komanda taip pat teigia, kad Mondelez požiūris į Kellanovą sukluptų bet kokį galimą būsimą užkandžių verslo derinį su „PepsiCo“, jei toks įvykis kada nors įvyktų arba būtų netgi numatytas.
„Ilgai manėme, kad Frito Lay ir Mondelez susijungimas būtų didžiausias pasaulinis susitarimas sujungti sūrius ir saldžius užkandžius, o tai sutrukdytų Mondelezui nupirkus Kellanovą, nes tai sukeltų antimonopolinių problemų bet kokiam būsimam sandoriui su PepsiCo. Ji pasakė.
Tvirtinimo ūžesys
Kalbant apie platesnę dalykų schemą, jaudulys dėl tariamų Marso perėmimo derybų paskatino spėlioti apie tolesnę supakuoto maisto pramonės konsolidaciją, ypač gerėjant nuotaikoms pasaulio investicijų srityje.
Robertas Moskovas, kito JAV investicinio banko „TD Cowen“ analitikas, šią temą patraukė per Marso-Kellanovos rinkos pokalbį.
„Manome, kad „Kellanova“ populiarių užkandžių prekių ženklų portfelis puikiai derės su „Mars“ ir padės jiems plėsti mastą tarptautinėse rinkose“, – rašė Moskovas.
„Susijungimas gali pradėti kitą supakuotų maisto produktų erdvės konsolidacijos ciklą, panašų į 1999–2001 m., ir taip paskatinti vertinimus“.
Panašiai „Stifel“ analitikai teigia, kad „Mars“ ir „Kellanova“ sandoris galėtų atverti duris daugiau maisto pramonės susijungimų ir įsigijimų, nes tai būtų būdas paskatinti augimą mažėjančios kainodaros eroje, kai dėmesys kreipiamas į apimties atsigavimą.
„Manome, kad potencialių supakuotų maisto produktų įmonių susijungimų ir įsigijimų vamzdynas yra labai pilnas, tačiau per pastaruosius dvejus metus matėme palyginti nedaug sandorių“, – rašė JAV investicijų banko komanda.
„Turėdami tvirtus balansus visoje pramonės šakoje, manome, kad įmonės ir toliau naudos susijungimus ir įsigijimus bei pardavimus, siekdamos pagerinti savo portfelių augimo profilį.
„Manome, kad atlikus ribotą sandorių skaičių, vertinimo skirtumai išlieka dideli, daugiausia dėmesio skiriant būsimiems galimiems sandoriams, siekiant pralaužti užtvanką.
„AllianceBernstein“ atstovas Howardas sutinka, sakydamas, kad galimas „Mars“ ir „Kellanova“ susijungimas „gali turėti platesnių pasekmių konsolidavimui visoje supakuoto maisto erdvėje“.
Ji priduria: „Gali būti, kad tokio masto sandoris gali pritraukti daugiau aktyvistų investuotojų susidomėjimo siekti tolesnės supakuoto maisto erdvės konsolidavimo, nes JAV maistas išlieka daug labiau susiskaidžiusi erdvė nei kiti pagrindinių produktų sektoriai išsivysčiusiose rinkose.
„Juggernaut“ prekės ženklai
Howardas mano, kad Marso ir Kellanovos sandoris „atrodo, kad būtų prasmingas strategiškai“ ir po atskyrimo į įmonę, kuri labiau orientuota į užkandžius.
„Galbūt nenuostabu, kad „Kellanova“ galėjo tapti įsigijimo taikiniu po to, kai praėjusį rudenį atsisakė prastai vykusio Šiaurės Amerikos grūdų verslo, nes dabar ji yra patrauklesnė įmonė, turinti didesnį poveikį pasauliui ir kur kas daugiau užkandžių.
Žvelgiant iš Marso perspektyvos, ji teigė, kad Kellanovos užkandžių verslas puikiai tiktų, nors pastarieji pastarieji įsigijimai dažniausiai buvo skirti sveikų užkandžių segmentui, o ne sūrioms rūšims, tokioms kaip „Pringles“.
Nepaisant to, Howardas priduria, kad „galimybė įsigyti „juggernaut“ prekių ženklų, tokių kaip „Pringles“ ir „Cheez“ – tikriausiai būtent tai pritraukė Marsą prie derybų stalo“.
„Stifel“ komanda teigia, kad susijungimas sukurtų savotišką galią įvairiuose maisto segmentuose, pavyzdžiui, naminių gyvūnėlių ir užkandžių, ir kartu sustiprintų geografinį buvimą.
Pavyzdžiui, Mondelez 2023 finansiniais metais pardavimai siekė 36 mlrd. „PepsiCo“ yra daug didesnė, atsižvelgiant į gaiviųjų gėrimų verslą, o visos grupės pajamos siekia 91,4 mlrd. Jos Frito-Lay užkandžių padalinys Šiaurės Amerikoje įnešė 24,9 mlrd.
„Manome, kad sandoris dar labiau patvirtins Kellanovos prekės ženklų galią ir augimo potencialą Šiaurės Amerikoje ir tarptautiniu mastu“, – teigė Stifel komanda.
„Sandoris apjungtų Mar užkandžių ir į gyvūnus orientuotą portfelį su plečiamu užkandžių verslu Šiaurės Amerikoje ir Europoje. „Kellanova“ veikia keliose temperatūros valstijose Šiaurės Amerikoje, suteikdama tolesnį Marso maisto ir naminių gyvūnėlių prekių ženklų mastą.
Užsiregistruokite mūsų kasdieniame naujienų rinkinyje!
Registruotis Dalintis
